分众自白书
与纳斯达克全面清算后，中国最资深广告狂人未曾公开的自救秘方。
作者：阚世华来源：环球企业家网站 

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　　2014年1月一个寒风凛冽的下午，江南春独自坐在北京昆仑饭店咖啡厅的一个角落里。他身材魁梧，平头，微胖的脸上戴着无框眼镜，时不时就会拿起茶几上的两部手机，一边发着邮件，一边大声地用一口地道上海话说着什么。
　　“我很忙，就连在机场回家的路上都会翻看周报表。”分众传媒控股有限公司（简称分众）董事长江南春告诉记者。他说，通过周报表就可以清楚了解分众每周的效率。如果发现问题，他便直接电话问责各分公司的负责人。
　　此前他的遭遇令人瞠目。去年4月，分众股东批准了江南春及私募股权投资公司对该公司的私有化计划。交易对分众的估值达到37亿美元，是中国迄今为止最大的一笔杠杆收购交易，也是私募股权投资公司在中国进行的为数不多的大型交易之一。
　　但这实属无奈之举。2001年，有着广告狂人之称的江南春成立了分众，主打楼宇视频广告。4年之后，以中国第一支纯广告传媒股的身份成功登陆美国纳斯达克。与此同时，新浪CEO曹国伟、中国红杉资本创始人沈南鹏，也相继成为分众的董事。这一系列动作之后，分众被外媒称为中国最著名和最有市场人脉的科技公司之一。2007年，分众全年总收入超过5亿美元，比2006年增长了近1.4倍。在大幅飙升的业绩面前，野心勃勃的分众先后将聚众、框架传媒、Appreciate Capital Limited、凯威点告、好耶广告、玺诚等竞争对手揽入怀中，准备大干一场。
　　好日子在2008年戛然而止。尽管当年分众的净营业额仍然大幅飙升，但由于盈利状况的调整，使分众首度出现7.68亿美元的亏损。恰遇全球金融危机，分众的股价连续跳水，前景一片黯淡。2009年，曾退出“江湖”想过清静日子的江南春临危受命，再度回到前台。
　　噩梦并未就此结束。自2011年11月21日，美国浑水公司多次发布调查报告，质疑分众。一时之间，被做空的分众成为中国概念股的负面教材。2012年8月，忍无可忍的江南春做出一个大胆决定，将分众私有化，彻底与美国投资者一刀两断。这掀起了在美国上市中国概念股公司退市的一次高 潮。
　　好消息是，在完成一系列冒险的自救计划之后，2012年分众的总净营收达到9.275亿美元，比2011年增长了18%。江南春可以长嘘一口气了。
　　重塑
　　“就像青春期膨胀一样，主要毛病在于涉足太多跟主业没关联的产业，超越可控的范围。”江南春并未回避中国公司盲目追求体量越大越好的传统问题。他表示，分众的股价在高达86亿美元时，收购兼并扩张导致每股收益的提升，也给分众造就了巨大的想象空?间。 2009年9月，江南春回来做的第一件事情就是以1.5亿美元回购分众普通股票，以增强投资人及股东的信心。分众的业绩下滑，江南春给予的总结是“精力走神儿了”。为此，江南春开出了新药方—砍掉副业。据其财报显示，分众2011财年总净营收为7.926亿美元，比2010财年的5.163亿美元增长54%。
　　在江看来，分众只用一年的时间便扭亏为盈，速度是非常快的。“我认为副业收购都是错的。全部推翻部分重来，将非主营业务全砍掉。”结果也验证了他的做法。仅用三年时间，他就使分众盈利提升了4倍，股价涨了5倍。2012年，分众营收更是创下了近三年的业绩新纪录。
　　“2013年楼宇媒体再次实现近20%的同比增长。2013年，分众楼宇的客户量已超过2300家，同比增长近7%。”分众传媒副总裁嵇海荣告诉记者。但其院线广告在分众总营收中还不到10%，户外大牌只有1%。原因在于，分众在一线城市的布局趋于饱和，已将主营业务下沉至二三四线城市。在分众下沉区域，全国100多座城市中，有三分之二隶属直营，其余三分之一属于加盟商。分众下沉布局取决于地方城市的楼宇物业形态，例如四川绵阳，因没有太多规模化楼宇导致分众无法规模化布局。“分众用性价比抢占了不少电视的客户，因其处于人们的生活圈当中，狭小空间内的媒体属于强制性广告，分众的成绩未来依然会增长。”大贺传媒集团董事长贺超兵对记者说。