委内瑞拉局势未来变化对我国石油石化企业的影响分析及对策建议

李伟 王宇纯（中海油研究总院有限责任公司）

2019年1月23日，委内瑞拉反对党派在首都加拉加斯发起大规模游行，反对党领袖、委内瑞拉议会主席瓜伊多宣称为该国“临时总统”，随即美国总统特朗普表示承认，引发现任总统马杜罗强烈不满，宣布与美国断交。1月28日，美国方面表示将冻结委内瑞拉国有石油公司在美资产，除非马杜罗将公司经营权交给“自立总统”瓜伊多，制裁才能得以解除。断交事件此后持续发酵并在国际社会掀起轩然大波，包括英国、德国、法国和西班牙在内的19个欧洲国家2月4日发布联合声明，承认瓜伊多的身份。2月23日，瓜伊多和其支持者试图将来自美国的所谓“人道主义援助”物资运进委内瑞拉，与委军方爆发冲突。2月25日美国副总统迈克·彭斯在“利马集团”会议上宣布将为委内瑞拉民众提供5600万美元的额外援助。2月28日，联合国安理会分别就美国和俄罗斯提交的有关解决委内瑞拉危机的决议草案进行投票表决，两个决议草案均未能获得通过。3月3日，俄罗斯军方首次发表声明，指责美国扰乱委内瑞拉局势。作为OPEC轮值主席国的委内瑞拉同世界最大原油生产国的美国断交，在引发南美局势混乱的同时，对全球原油市场也将产生较大影响。

　　一、国际原油市场基本面分析

2019年以来，欧佩克减产执行率的飙升提振了油价。据IEA数据显示，2月欧佩克成员国对最新达成的减产协议执行率高达108%，2月份合计产量环比减少56万桶/日至3050万桶/日，接近四年来低点。

截至3月6日，布伦特原油期货合约的平均价为65.99美元/桶，在经历了小幅探底后，重回三个月前的较高油价水平。展望未来，美对委的制裁将与中美贸易战、欧佩克产油国减产协议的执行情况、全球经济增长前景、地缘政治局势等因素共同左右油价走势。

　　二、委内瑞拉局势演变的情景分析

作为原油探明储量位列全球第一的委内瑞拉，近年来国内不稳定的政治经济局势导致其原油产量逐年下滑，目前产量约120万桶/天，仅为峰值的一半左右，产量的衰减也导致其出口量下滑，2018年平均出口量同比下降19.5%。尽管产量及出口量均不及峰值，但美国对委内瑞拉的制裁给国际原油市场，特别是重质油市场的供给将带来较大幅度的打击。

情景一： 现任总统马杜罗持续强硬，美国启动制裁程序

如果委内瑞拉国内局部骚乱得到有效控制，且现任总统马杜罗持续强硬态度，美国即时启动对委制裁程序，国际原油市场短期供给将受到较大打击，国际油价预计将迅速攀升到70美元/桶至80美元/桶之间，甚至重回去年10月曾达到的85美元/桶以上的高位。此外，还应关注该情景将引发全球对重质含硫原油供应减少的担忧，并可能导致美国Mars原油、墨西哥Maya原油和加拿大WCS原油价格攀升。

目前来看，美国对委内瑞拉可能的制裁包括：美国精炼厂逐渐削减对委内瑞拉的原油进口、美国企业停止向委内瑞拉出口成品油和稀释剂、非美企业在委境内贸易受限等。2018年，委内瑞拉出口至美国的原油量为500千桶/天，至中国、印度和欧洲的原油出口量分别为400千桶/天、250千桶/天和25千桶/天。一旦美对委的制裁落地，将发生一系列连锁反应。一方面，美国精炼厂将会从世界各地寻找中重质原油供给，以弥补委内瑞拉500千桶/天的原油出口缺口，根据伍德麦肯兹发布的数据显示，包括加拿大、墨西哥、哥伦比亚、厄瓜多尔、巴西、伊拉克、沙特在内的国家虽可作为美国弥补中重质原油缺口的目标国，但从目前来看，巴西、伊拉克、沙特的中重质油大多依“长协合同”出口至亚洲，因此并不能简单作为委原油缺口的替代品。另一方面，委内瑞拉的原油出口也需寻求新的出口，除美国外，中国和印度是目前可加工委原油的两个主要目标国。

情景二：平稳过渡到新政府，美国不再对委实施制裁

如果委内瑞拉现任总统马杜罗迫于各方压力下台，平稳过渡到新政府，美国也将不再考虑对委内瑞拉的进一步制裁，“委美断交”风波暂告一段落，原油及各项副产品进出口及配套设施贸易均恢复正常，短期内对全球原油市场影响极为有限，国际油价仍受欧佩克产油国减产协议执行情况、中美贸易战走势、全球经济增长前景等多方面因素所左右。国际油价预计将维持在60美元/桶至70美元/桶区间内震荡。

但长期来看，委内瑞拉国内政局的变化主要反映了当前世界大国间的博弈加剧——以俄罗斯为代表的支持马杜罗派别、以美国为代表的支持瓜伊多派别，委内瑞拉恐成为继利比亚之后，又一以石油为目标的西方社会的逐利战场。一旦涉及美俄两国的能源核心利益冲突，则可能出现更为严重的相互制裁局面。

情景三：“委美断交”升级为全国骚乱，波及原油基础设施

如果现任总统马杜罗同反对党派的矛盾进一步升级为全国骚乱，且波及委国内的基础设施，委内瑞拉原油产出将遭到影响而发生断供，原油供应相应减少，虽对全球原油市场供需关系影响并不十分明显，但南美地区地缘政治风险将大幅上升，对国际油价带来显著的地缘溢价，油价将得到强有力的支撑和提振，短期内或将飙升至90美元/桶甚至更高。

由于地缘政治风险引发的国际油价短期波动多是昙花一现，我国石油石化企业，特别是以上游业务为主、经营业绩受油价波动影响较大的企业更应理性看待这一点。另外，原油作为工业基础原料，国际原油价格向中下游的传导机制已经较为成熟，由于地缘政治导致的短期油价大幅飙升势必导致各类工业生产成本价格迅速抬升，可能引起较为严重的通货膨胀、甚至一定程度的经济滞涨。

三、我国石油石化企业应对措施及相关建议

第一种情景下，油价的波动对中国石油石化企业的直接冲击并不明显，但应关注到委内瑞拉原油正在寻找新的出口这一难得机遇，中国石油石化企业应抓住时机，与委方深入开展贸易合作，充分发挥比较优势，实现互利共赢。更重要的是，中国石油石化企业应关注到此次“委美断交”致使长期受制于外部环境的委国家石油公司陷入窘境这一事实。特朗普政府继去年制裁石油大国伊朗后，今年又将制裁矛头对准OPEC成员国委内瑞拉，作为能源对外依存度超高的中国来说，需务必警惕地缘政治风险可能带来的国家能源安全问题。据统计，2017年、2018年中国相继成为世界最大原油和天然气进口国，石油对外依存度已升至69.8%，天然气对外依存度也已升至45.3%。石油石化企业仍需长期坚持“两个市场”的战略，在持续提高国内油气勘探开发力度的前提下，积极拓展国际市场，拓宽油气进口渠道。加强境外油气资源勘探开发评价，做好“一带一路”油气国际合作的战略规划，同时要做好投资风险评估和防范。

第二种情景下，国际原油市场不确定性进一步加剧：委内瑞拉对中国长期未清债务，是否仍以出口石油的方式偿还；委中能源贸易能否延续当前的良好势头；委新政府能否改善因恶性通胀及严重赤字导致的原油生产能力的下滑。中国石油石化企业需充分借鉴经验、吸取教训，从自身出发，内部挖掘潜力，推进产业链一体化布局，提高在面对复杂的国内外环境时的抗风险能力。推进向科技创新型企业转型，践行低碳发展理念，加强对新能源技术和数字化技术的研究力度，积极探索新产业新业态，积极发展成生产型、服务型、科技型、创新型的企业。

第三种情景下，中国油气企业在南美的海外投资风险将迅速提升。中美同资源国三者之间的战略博弈、资源国国内的民粹主义势头、中国国家石油公司的国有化属性，成为中国油气企业海外投资路上面临的重要问题和严峻挑战。在加速扩大海外投资的同时，中国石油石化企业更应注重海外投资的安全性及收益性。对于既有海外资产，要时刻关注资源国的政治及经济风险，坚持市场化商业运营模式、推动发展多元化竞争格局，避免成为别国制裁或民粹主义的针对目标。对于新增海外投资，需充分了解本地化要求、充分识别资源国各项潜在风险，避免选择可能出现争端的投资项目，创新合作模式、争取较为优惠的财税条款，确保我方利益。